Αισιόδοξοι long με success story στην Ελλάδα, η άνοδος των τραπεζών μόνο 50%…..

02.12.2016 13:22
Ποια είναι τα περιθώρια ανόδου των ελληνικών τραπεζών;
www.bankingnews.gr
Ας υποθέσουμε ότι θα ξεπεραστούν πολύ γρήγορα τα όποια προβλήματα με Ιταλία και Αυστρία από τις αγορές.
Ας υποθέσουμε ότι η Ευρώπη θα στηρίξει την Ελλάδα εγκρίνοντας την αξιολόγηση και τα βραχυχρόνια μέτρα για το χρέος.
Ας υποθέσουμε ότι θα σημειωθούν αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδος κατά 2 βαθμίδες μειώνοντας την διαφορά από την Πορτογαλία.
Ας υποθέσουμε ότι τα ελληνικά ομόλογα θα ενταχθούν σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Ας υποθέσουμε ότι η Ελλάδα θα βγει στις αγορές με έκδοση 3ετών ομολόγων.
Ας υποθέσουμε ότι η απόδοση στο 10ετές ελληνικό ομόλογο θα υποχωρήσει στο 4,8% με 5%.
Ας υποθέσουμε ότι στο α΄ τρίμηνο του 2017 θα έχουμε ανάπτυξη στην Ελλάδα πάνω από 1,8%.
Ας υποθέσουμε ότι το success story της Αριστεράς θα επιβεβαιωθεί 100% και το αφήγημα θα αποδειχθεί ισχυρό και χωρίς κόφτη δαπανών…
Ας υποθέσουμε ότι όλα αυτά θα συμβούν…
Το βασικό σενάριο θέλει επιστροφή των μετοχών των τραπεζών λίγο πάνω από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου.
Δηλαδή η Alpha bank στα 2,7 με 2,8 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 2 ευρώ
Η Eurobank στα 1,10 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 1 ευρώ
Η Εθνική στα 0,32 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 0,30 ευρώ
Η Πειραιώς 0,32 ευρώ με τιμή ΑΜΚ 0,30 ευρώ.
Σε αυτό το σενάριο έχουμε αύξηση της απόδοσης με βάση τις τρέχουσες τιμές 50%.
Στο παρελθόν είχαμε και 200% και 300% και το ερώτημα είναι γιατί τώρα έχουμε μόνο 50% περιθώρια ανόδου;
Οι λόγοι είναι κατά βάση οι εξής
1)Οι αποτιμήσεις των τραπεζών στην Ευρώπη πλην ιταλικών και Γερμανικών είναι οριοθετημένες
2)Ήδη οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται κοντά στην αποτίμηση της Κύπρου που δεν έχει μνημόνια η χώρα και δεν έχει capital controls
3)Τα NPEs και NPLs παραμένουν προφανώς πρόβλημα.
Εκτιμάται ότι εάν ως δια μαγείας δεν είχαν οι τράπεζες NPEs στο 50% αλλά στο 15% η χρηματιστηριακή τους αξία αυτομάτως θα ήταν 1,5-2 φορές μεγαλύτερη από την τρέχουσα
4)Οι τράπεζες ακόμη και με σενάριο success story θα παραμείνουν δέσμιες για καιρό θα χρειαστούν 2-3 χρόνια μέχρι να αρχίσουν να αποδίδουν – καλά – χρηματιστηριακά.

Αποτιμήσεις τραπεζών στην Ευρώπη – Σύγκριση με ελληνικές

Τράπεζα Κεφαλαιοποίηση Κεφάλαια tangible book P/BV
Deutsche bank 20,7 δισ 45 δισ 0,46
BNP Paribas 70 89 0,78
Santander 63 83 0,75
BBVA 38,5 46 0,82
Unicredit 12,7 41 0,30
Bank of Ireland 6,9 7,1 0,97
KBC 23,8 16,5 1,4
Εθνική 1,9 6,8 0,28
Πειραιώς 1,7 7,8 0,21
Eurobank 1,48 5,19 0,28
Alpha 2,7 8,36 0,32
Κύπρου 1 3,06 0,32
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews

www.bankingnews.gr

*Τα όσα αναγράφονται στη στήλη είναι προιόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν αποτελούν προτροπή αγοράς, πώλησης ή διακράτησης μετοχών



Shortlink:

Contact us | About us | Terms & conditions | Privacy policy
Mikrometoxos 2014