Χ.Α: Μικρομεσαίοι με κέρδη μεγάλων ομίλων

26.09.2016 00:06

Παρά την δυσκολία του επιχειρηματικού περιβάλλοντος υπάρχουν εξαιρέσεις εταιριών που τιμούν τους επενδυτές τους.

__________________

Toυ Μάνου Χατζηδάκη

ΒΕΤΑ ΑΧΕΠΕΥ

__________________

Πάντα υπάρχουν εταιρίες που κάνουν την διαφορά. Συνήθως τις εντοπίζουμε στο κλαμπ των μεγάλων εταιριών αφού εκεί βρίσκονται συγκεντρωμένα μερίδια αγοράς μεγαλύτερες ικανότητες ανταπόκρισης σε περιβάλλον χαμηλής ρευστότητας και συνέργιες λόγω μεγεθών. Όταν τα καλά νούμερα έρχονται από την μικρομεσαία κατηγορία και έχουν διάρκεια τότε εκτός από το ενδιαφέρον αποτελούν και αντικείμενο μελέτης. Όχι για την χρηματιστηριακή ανάλυση αλλά για το πώς σε ένα περιβάλλον γεμάτο προκλήσεις μια εταιρία μπορεί να πάει κόντρα στο κύμα και να εκπλήξει θετικά. Σήμερα παρουσιάζουμε τρεις εταιρίες οι οποίες έρχονται από διαφορετικούς κλάδους και ανακοίνωσαν εξαιρετικά αποτελέσματα εξαμήνου. Και οι τρεις έχουν υποστεί αναδιαρθρώσεις στο κοντινό ή πιο μακρινό παρελθόν  οι οποίες τώρα φαίνεται να αποδίδουν. Αναλυτικότερα:

Για τις Μινωικές Γραμμές το εξάμηνο  του 2016 αποτελεί την καλύτερη οικονομική επίδοση στην τελική γραμμή στα 44 χρόνια από την ίδρυση της εταιρείας. Τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους διπλασιάστηκαν στα € 12,2 εκατ. ευρώ ενισχυμένα και από έκτακτα κέρδη από την πώληση πλοίου ύψους 3,5 εκατ. ευρώ. Από την συγκεκριμένη κίνηση ο ισολογισμός της εταιρίας εμφάνισε μείωση των υποχρεώσεων κατά 40,8 εκατ. ευρώ  η οποία αφορούσε μακροπρόθεσμο τραπεζικό δανεισμό. Το σύνολο του δανεισμού του ομίλου διαμορφώθηκε σε 162,4 εκατ. ευρώ ενώ αν αφαιρεθεί το ταμείο ο καθαρός δανεισμός διαμορφώνεται σε 147 εκατ. ευρώ.

Ο κύκλος εργασιών του Ομίλου ανήλθε σε 72,4 εκατ. ευρώ, ενώ τα λειτουργικά κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων ανήλθαν σε € 20,8 εκ., παρουσιάζοντας αύξηση 37% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2015. Τα λειτουργικά αποτελέσματα αντανακλούν την σημαντική μείωση του κόστους πωληθέντων (51,6 εκατ. ευρώ έναντι 60,7 εκατ. ευρώ) η οποία ήρθε και ως αποτέλεσμα της σημαντικής μείωσης της δαπάνης για καύσιμα (-42%) τα οποία αποτελούν το 35% με 40% του κόστους πωληθέντων. Χαμηλότερα από την γραμμή των λειτουργικών υπάρχει και μικρή εξοικονόμηση 243 χιλ. ευρώ σε τόκους.

Στην  γραμμή της Αδριατικής (Πάτρα – Ηγουμενίτσα –Αγκώνα – Τεργέστη) ο όμιλος βελτίωσε πολύ τα μερίδια αγοράς της Συγκεκριμένα, η Εταιρεία διακίνησε συνολικά 126 χιλ. επιβάτες, 32 χιλ. Ι.Χ. αυτοκίνητα και 37 χιλ. φορτηγά οχήματα. Τα μερίδια στη συγκεκριμένη αγορά της Αγκώνα διαμορφώθηκαν στο 58,0% για τους επιβάτες, 54,6% για τα Ι.Χ. αυτοκίνητα και 57,6% για τα φορτηγά αυτοκίνητα. Στη γραμμή της Κρήτης (Ηράκλειο-Πειραιάς), οι Μινωικές Γραμμές διατήρησαν την πρώτη θέση διακινώντας 271 χιλ. επιβάτες, 31 χιλ. Ι.Χ. αυτοκίνητα και 31 χιλ. φορτηγά αυτοκίνητα. Τα μερίδια αγοράς στη συγκεκριμένη γραμμή ανήλθαν περίπου σε 66,5% για τους επιβάτες, 62,4% για τα Ι.Χ. αυτοκίνητα και 48,4% για τα φορτηγά αυτοκίνητα.

Το ρεκόρ κερδοφορίας πάντως είναι το 2009 όταν η εταιρία είχε κάνει 32 εκατ. ευρώ, επίδοση η οποία είχε ωστόσο σημαντική ενίσχυση από έκτακτα αποτελέσματα. Δεδομένης της πολύ ικανοποιητικής πορείας των τουριστικών εισροών μέχρι τώρα και της βελτίωσης της κεφαλαιακής δομής θα πρέπει να αναμένεται υπέρβαση της οργανικής επίδοσης του 2006, όταν η εταιρία είχε επιτύχει λειτουργικά αποτελέσματα ύψους 61,4 εκατ. ευρώ.

Πως διαμορφώθηκαν εξάμηνο και τρίμηνο στις Μινωικές Γραμμές

Σε χιλ. ευρώ 6Μ 2015 6Μ 2016 (%) 2Q:15 2Q:16 (%)
Πωλήσεις 78.666 72.412 -8,0% 44.580 40.112 -10,0%
Λειτουργικά κέρδη 15.163 20.759 +36,9% 8.036 12.259 +52,6%
Περιθώριο λειτουργικών κερδών 19,3%  28,7%  +939 bps  18,0%  30,6%  +1.254 bps 
Καθαρά κέρδη 5.838 12.205 +109,1% 3.483 8.205 +135,6%
Περιθώριο καθαρών κερδών 7,4%  16,9%  +943 bps  7,8%  20,5%  +1.264 bps 

Πηγή: Beta Χρηματιστηριακή

Η Flexopack παρουσίασε έναν από τους πιο βελτιωμένους ισολογισμούς στο εξάμηνο. Οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 12%, το κόστος συμπιέστηκε κατά 5,5% κατεβάζοντας αυξημένα κέρδη στην γραμμή των λειτουργικών (+35%) και καθαρών αποτελεσμάτων (+31%). Από τα 33 εκατ. ευρώ των πωλήσεων μόλις το 22% αφορά την ελληνική αγορά, απασχολούμενοι στην εταιρία αυξήθηκαν κατά 26 σε σχέση με πέρυσι (308) και η φορολογία της χρήσης έγινε με συντελεστή 29% έναντι 26% πέρυσι. Το σύνολο του τραπεζικού δανεισμού διαμορφώθηκε σε 13,8 εκατ. ευρώ από 12,7 εκατ. ευρώ πέρυσι ενώ αν συνυπολογιστούν τα διαθέσιμα η εταιρία γυρίσει σε καθαρή ταμειακή θέση 1,9 εκατ. ευρώ. Τα ίδια κεφάλαια στο εξάμηνο διαμορφώθηκαν σε 51, 2 εκατ. ευρώ ενώ η κεφαλαιοποίηση της εταιρία βρίσκεται αισθητά χαμηλότερα στα 30,7 εκατ. ευρώ.

Ο σταθερά καλός Κυριακίδης συνέχισε και στο εξάμηνο την πολύ καλή εικόνα της λειτουργικής κερδοφορίας του. Οι ενοποιημένες πωλήσεις διαμορφώθηκαν σε 25,64 εκατ. ευρώ  αυξημένες κατά 8,7% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2015. Το μικτό περιθώριο κέρδους  παρά το ότι διατηρήθηκε σε υψηλά επίπεδα μειώθηκε σε 59,38% έναντι 59,80% στο αντίστοιχο διάστημα του προηγούμενου έτους. Τα έξοδα διάθεσης παρουσίασαν αύξηση 10,35% όπως και τα έξοδα διοίκησης  τα οποία κινήθηκαν ανοδικά κατά΄+24,96%. Ο Τραπεζικός δανεισμός μειώθηκε κατά 1.077 χιλ.  ευρώ  ενώ χρηματοοικονομικό κόστος συμπιέστηκε σημαντικά στα  211,7 χιλ.  ευρώ  έναντι  1,42 εκατ. ευρώ.

Η μείωση του χρηματοοικονομικού κόστους οφείλεται κυρίως στην επαναταξινόμηση των «Επιμετρώμενων στην εύλογη αξία μέσω αποτελεσμάτων  χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων» σε «Διαθέσιμα για πώληση χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία».  Τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε 9,50 εκατ.  ευρώ έναντι 8,27 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περιόδου 2015 ενώ τα μετά από φόρους κέρδη ανήλθαν σε κέρδος 6,55 εκατ. ευρώ έναντι κερδών 5,91 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περιόδου της προηγούμενης χρήσης. Η εταιρία έχει πλέον καθαρή ταμειακή θέση 15,8 εκατ. ευρώ,  τα ίδια κεφάλαια ανέρχονται σε 51 εκατ. ευρώ και η κεφαλαιοποίηση της βρίσκεται στα 65 εκατ. ευρώ.

Πως διαμορφώθηκαν τα εξάμηνα των εταιριών Flexopack και Κυριακίδη

Περίοδος/εταιρία Flexopack Κυριακίδης
Σε χιλ. ευρώ 6Μ 2015 6Μ 2016 Δ (%) 6Μ 2015 6Μ 2016 Δ (%)
Πωλήσεις 29.394 33.001 12,3% 23.595 25.638 8,7%
Λειτουργικά κέρδη 3.972 5.368 35,1% 11.155 11.149 -0,1%
Περιθώριο λειτουργικών κερδών 13,5%  16,3%  +275 bps  47,3% 43,5% -379 bps
Καθαρά κέρδη 1.695 2.215 30,7% 5.773 6.674 15,6%
Περιθώριο καθαρών κερδών 5,8%  6,7%  +95 bps  24,5% 26,0% +156 bps

Πηγή: Beta Χρηματιστηριακή





Shortlink:

Contact us | About us | Terms & conditions | Privacy policy
Mikrometoxos 2014