Από το “Α” μέχρι το “Ω”

12.03.2016 16:48

AΝΑΘΕΩΡΗΣΗ των δεικτών Emerging Europe από την συνεδρίαση της Δευτέρας 21 Μαρτίου (οι αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων θα γίνουν την Παρασκευή 18/3) όπου η συμμετοχή των ελληνικών μετοχών θα διαμορφώνεται ως εξής: (3) μετοχές θα μετέχουν στον Large Cap και συγκεκριμένα η Alpha Bank, η Εθνική και ο ΟΤΕ, με συνολική κεφαλαιοποίηση 5,45 δισ. ευρώ (το ποσό είναι δυναμικά μεταβαλλόμενο)

ΑΛΛΕΣ (8) μετοχές στον δείκτη Mid Cap και ειδικότερα οι Eurobank, Πειραιώς, Folli Follie, ΕΛΠΕ, Jumbo, Motor Oil, ΟΠΑΠ και Τιτάν με συνολική κεφαλαιοποίηση 6,8 δις. ευρώ. Κι άλλες (11) μετοχές στον δείκτη Small Cap και ειδικότερα οι Aegean Airlines, ΕΥΔΑΠ, Ελλάκτωρ, Φουρλή, ΓΕΚΤΕΡΝΑ, Grivalia, ΕΧΑΕ, ΜΕΤΚΑ, Μυτιληναίος, ΔΕΗ και Τέρνα Ενεργειακή. Η συνολική κεφαλαιοποίηση των συγκεκριμένων μετοχών ανέρχεται σε 2,2 δισ. ευρώ.

Η αξία των ελληνικών μετοχών στο δείκτη FTSE Emerging Europe θα είναι 14,50 δισ. ή περίπου 6.14% της συνολικής κεφαλαιοποίησης του δείκτη.Οι τέσσερις επιπλέον μετοχές που θα συμπεριληφθούν στην σύνθεση των δεικτών είναι η Aegean Airlines, η Φουρλής, η ΓΕΚTΕΡΝΑ και η Τέρνα Ενεργειακή με συνολική κεφαλαιοποίηση συμμετοχής περίπου 510 εκατ. ευρώ.

ΒΑΘΜΟΣ ΔΥΣΚΟΛΙΑΣ: Ο βαθμός δυσκολίας για τους αγοραστές είναι πλέον πολύ αυξημένος, οι μετοχές είναι “φορτωμένες” με κέρδη και η ενδοσυνεδριακή μεταβλητότητα δείχνει ότι το “αντίπαλο δέος” αρχίζει σταδιακά να κάνει πιο έντονη την εμφάνιση του. Αν και η Αγορά έχει συνηθίσει να μας εκπλήσσει και προς τις δύο κατευθύνσεις, η άνοδος βραχυπρόθεσμα έχει εξαντλήσει την δυναμική της και το ιδανικότερο σενάριο για την διατήρηση των κεκτημένων πλέον φαίνεται να είναι μια συσσώρευση αναμονής…

ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ: Στην τιμή του 1,58 ευρώ, με κεφαλαιοποίηση 163 εκατ. ευρώ, έχει P/BV 0,47, ελεύθερες ταμειακές ροές 135,4 εκατ. ευρώ (εννάμηνο), οι οποίες συνιστούν απόδοση 83%(!) και το 2016 εκτιμάται βάσιμα ότι θα γυρίσει σε κερδοφόρο αποτέλεσμα.

ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΤΟΝ ΘΕΟ ΤΟΥΣ (περί γερμανικής νοοτροπίας ο λόγος…): Τις αμφιβολίες τους για τις διαδικασίες που θα ακολουθήσει η γερμανική Δικαιοσύνη ως προς την διερεύνηση του σκανδάλου της Volkswagen εξέφρασαν οι εισαγγελείς Ελ.Τουλουπάκη και Χρ.Τζούρας κατά την διάρκεια συνάντησης που είχαν στη Χάγη με συναδέλφους τους από 18 χώρες. Οι δύο έμπειροι εισαγγελικοί λειτουργοί επικαλέστηκαν το “προηγούμενο” της Siemens , όταν τα κακουργήματα που αντιμετώπιζαν οι εμπλεκόμενοι στη Γερμανία, μετατράπηκαν σε πλημμελήματα. Οι Γερμανοί εισαγγελείς ζήτησαν να ασκηθεί δίωξη μόνο στη χώρα τους (!!!) για την υπόθεση της Volkswagen και εφόσον έχουν σχηματιστεί σε άλλες χώρες σχετικές δικογραφίες να αποσταλούν σε αυτούς “για να μην υπάρξει… επικάλυψη”.

ΕΥΔΑΠ: Στην κεφαλαιοποίηση των 460 εκατ. ευρώ, παίζει με P/BV 0,49 και είχε στο εννεάμηνο του 2015, ελεύθερες ταμειακές ροές 35 εκατ. ευρώ, που συνιστούν απόδοσή τους περίπου 7,6%. Και έχει, βεβαίως, εξίσου θετικές προοπτικές για το 2016.

“ΖΗΛΟΣ”… ασταμάτητος: Διαβάζουμε συνεχώς…. Προετοιμαστείτε για μεγάλη πτώση της αγοράς!… Μα και νάρθει τώρα, όταν έχεις χάσει τέτοια ανοδική διαφυγή… πιάσε το αυγό και κούρευτο!!

ΗΡΑΚΛΗΣ: Επαυσε και τυπικά η διαπραγμάτευση των μετοχών στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Άλλο ένα οικονομικό έγκλημα εις βάρος των μικροεπενδυτών μετόχων του ΧΑΑ, τραγική γι αυτούς συνέπεια της πλήρους εγκατάλειψής τους από τους ταγούς της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς. Που δεν έχουν ίχνος φιλότιμου- αν μη τι άλλο – δυστυχώς…

ΘΥΜΑ της κρίσης κι αυτή: Αναστέλλει πληρωμές δανείων η Dryships του Γ. Οικονόμου. Η εταιρία ανακοίνωσε προχθές ζημιές ύψους 2,5 δισ. δολαρίων για τη χρήση του 2015. Το δ’ τρίμηνο, οι ζημιές της ανήλθαν στα 527 εκατ. ευρώ.

ΙΣΤΟΡΙΚΟ ΡΕΚΟΡ/ ΜΟΗ-Ιστορικό ρεκόρ κερδών: Στα 205 εκατ. ευρώ διαμορφώθηκαν τα κέρδη του ομίλου 2015, έναντι ζημιών ύψους 83,1 εκατ. ευρώ το προηγούμενο έτος. Τα EBITDA του Ομίλου διαμορφώθηκαν το 2015 σε 492,05 εκατ. ευρώ από 51,48 εκατ. το 2014 (αύξηση 855,74%). Αποτιμάται σε 1,06 δισ. ευρώ που δίνει P/e σχεδόν στο 5(!).

ΚΥΠΡΟΥ: Τα ίδια κεφάλαια της τράπεζας στα 3,08 δισ. έναντι 3,48 δισ. το 2014 ή πτώση -12%. Οι αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις 457 εκατ. αναγνωρίζονται μαζί με φορολογικές ζημίες 3,6 δισ. ευρώ. Υπάρχουν φορολογικές ζημίες 8,5 δισ. για τις οποίες δεν έχει αναγνωριστεί αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση.Η απόφαση της στο δ΄τρίμηνο του 2016 να εγγράψει προβλέψεις 630 εκατ – συνολικά στο 2015 οι προβλέψεις έφθασαν στα 959 εκατ ευρώ σημαίνει ότι ξεκινάει το 2016 με καλύτερες προδιαγραφές.

“ΛΑΜΠΡΑ”: «Γύρω μας βρέχει φθηνό χρήμα και εμείς κρατάμε ομπρέλα», τονίζει τραπεζίτης αναφερόμενος στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης που τρέχει η ΕΚΤ και μόλις την Πέμπτη η ηγεσία της άνοιξε στα 80 δισ. ευρώ (σ.σ. από 60 δισ. ευρώ) τις μηνιαίες αγορές ομολόγων. «Πρόκειται για μία χαμένη ευκαιρία. Γι αυτό πρέπει να κλείσει γρήγορα η αξιολόγηση. Μολονότι το ύψος των ελληνικών ομολόγων που θα μπορούσε να αγοράζει η ΕΚΤ είναι μικρό, 3 δισ. ευρώ, τα έμμεσα οφέλη θα είναι πολλαπλάσια για την ελληνική οικονομία, ενώ το σήμα προς τους επενδυτές ισχυρότατο», προσθέτει.

ΜΕΤΚΑ: Στα 9,00 ευρώ από 11,000 πριν έχει μειώσει την τιμή-στόχο για την μετοχή της η Euroxx σε έκθεση στην οποία διατηρεί τη σύσταση overweight. Οι αναλυτές της αναπροσαρμόζουν τις εκτιμήσεις για τις πωλήσεις και τα EBITDA της εταιρίας το 2016-2017. Σύμφωνα με αυτές τα αναπροσαρμοσμένα καθαρά κέρδη της METKA θα ανέλθουν στα 33 εκατ. και οι πωλήσεις στα 409 εκατ. το 2016. Η μετοχή της εταιρίας τώρα στα 6,36 ευρώ.

ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ: Η ετήσια παρουσίαση στους αναλυτές είχε πολλά και ενδιαφέροντα νέα για το πώς έκλεισε η χρήση και πως αναμένεται να εξελιχθεί το 2016. Συγκεκριμένα το 2015 κινήθηκε στα αναμενόμενα εφόσον εξαιρεθούν τα πιστοποιητικά διαθεσιμότητας (44 εκατ. ευρώ), τα οποία πιθανότατα θα υπολογιστούν φέτος καθώς το σχέδιο για την ρύθμιση της αγοράς ενέργειας έχει συμφωνηθεί με τους θεσμούς. Έτσι η χρονιά φαίνεται να κλείνει με κερδοφορία 45 εκατ. ευρώ εκ των οποίων τα 28 εκτιμάται ότι θα αφορούν την συνεισφορά του Αλουμινίου της Ελλάδος. Δυνατό τρίμηνο στο τέλος της περυσινής χρονιάς είχαν η ΜΕΤΚΑ αλλά και η Protergia λόγω της υψηλότερης συνεισφοράς ενέργειας στο σύστημα μετά την μείωση των τιμών του φυσικού αερίου.

ΝΤΡΑΓΚΙ: Πλέον μπορεί να συνεχίζει να αγοράζει, και μάλιστα με νέα «ορμή»… γερμανικά κλπ υπερτιμημένα ομόλογα σε ακόμη ακριβότερες τιμές (όσο χαμηλότερο το επιτόκιο, τόσο πιο υπερτιμημένους τίτλους μπορεί να αγοράζει, καθώς αυτά συνδέονται), ενώ η αύξηση του μηνιαίου «ορίου» αγορών ομολόγων κλπ. τίτλων σε 80 δισ. ευρώ ανά μήνα είναι ένδειξη ότι θα επιταχύνει αυτές τις αγορές.

ΞΕΧΩΡΙΖΕΙ: Εδώ κι αρκετό χρονικό διάστημα η μετοχή της Alpha Βank προσελκύει το μεγαλύτερο επενδυτικό ενδιαφέρον καλύπτοντας καθημερινά το 25% μέχρι και 35% της συνολικής αξίας των συναλλαγών. Επίσης από το ιστορικό προ μηνός χαμηλό της διπλασίασε την τιμή της, πλησιάζοντας μάλιστα την τιμή των 2,00 ευρώ στην οποία πραγματοποίησε την πρόσφατη αμκ της (χθες ενδοσυνεδριακά είχε φθάσει στα… 1,9800 ευρώ). Να σημειωθεί και το γεγονός των μόλις δύο αρνητικών παρουσιών της μετοχής στο ταμπλό στις τελευταίες δώδεκα. Και το + 61% που σημείωσε σε αυτό το διάστημα…

ΟΤΟΕΛ: Καθαρή θέση – ίδια κεφάλαια 189,43 εκατ. ευρώ και αποτίμηση στο ταμπλό 126,6 εκατ. ευρώ. Αύξηση κερδών στο 9μηνο σε 23 εκατ από 17,16 εκατ πέρυσι. ‘Ανοδος πωλήσεων από 124,15 εκατ σε 135,4 εκατ.ευρώ. Δανεισμός 187,4 εκατ ευρώ και στα ταμεία της υπάρχουν διαθέσιμα 33 εκατ ευρώ. Απασχολεί προσωπικό 696 ατόμων από τα 652 του 2014. Για αμοιβές και συναλλαγές δ/ντικών στελεχών και μελών δσ ο όμιλος κατέβαλε στο 9μηνο το ποσό των 1,85 εκατ ευρώ. Τα ebitda ανήλθαν σε 71,95 εκατ. ευρώ έναντι των περυσινών 66,27 εκατ. ευρώ. Ο δείκτης δανειακής μόχλευσης 0,81 και ο P/bv στο 0,67. Αποτιμάται σε 126,6 εκατ. ευρώ στη τιμή των 10,4100 ευρώ με χαμηλό υψηλό 2016 στα 9,5100 με 11,4000 ευρώ και στο -0,38% με μικρό όγκο συναλλαγών 24.555 τεμαχίων για εφέτος!! Δηλαδή καθημερινά 501 τμχ
.

ΠΕΙΡΑΙΩΣ: H CS διατηρεί αμετάβλητη την σύσταση “OYΔETEΡOTHTAΣ” και την τιμή-στόχο των 0,28 ευρώ ανά μετοχή. Η Morgan Stanley διατηρεί την σύσταση “ΑΠΟΔΟΣΗ ΙΣΗ ΜΕ ΑΥΤΗ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ” και την τιμή-στόχο των 0,32 ευρώ ανά μετοχή. Και η Wood & Company δίνει σύσταση “ΔΙΑΚΡΑΤΗΣΗ” για την μετοχή, με τιμή – στόχο 0,38 ευρώ ανά μετοχή.

ΡΕΚΟΡ: Το πραγματικό ΑΕΠ μειώθηκε το 2015 κατά 0,3% μόνο, με την βοήθεια μίας ακόμη περιόδου – ρεκόρ για τον τουρισμό, με τους τουρίστες που ήλθαν στην Ελλάδα να φθάνουν σχεδόν τα 24 εκατομμύρια.

ΣΩΛΓΕΙΑ ΚΟΡΙΝΘΟΥ: EBITDA 26,4 εκατ. ευρώ έναντι 3,6 εκ. ευρώ την 31/12/2014. Τα κέρδη 7,8 εκ. ευρώ (κέρδη ανά μετοχή 0,0625 ευρώ) έναντι ζημιών 5,6 εκ. ευρώ (ζημίες ανά μετοχή 0,0447 ευρώ) το 2014. Καθαρός δανεισμός 116,2 εκ. ευρώ έναντι 107,7 εκ. ευρώ ενώ τα Ίδια Κεφάλαια ανήλθαν την 31/12/2015 σε 149,4 εκ. ευρώ. Κφση 116,6 εκ.

ΤITAN: Θετικά κρίνει την πορεία των μεγεθών σε ΗΠΑ και Αίγυπτο η Deutsche Bank, ενώ εκφράζει τις ανησυχίες της για το outlook των δραστηριοτήτων του ομίλου στη Ν.Α. Ευρώπη. Σύμφωνα με την ανάλυση της γερμανικής τράπεζας που δημοσιεύθηκε την Παρασκευή 11/3 για την ΤΙΤΑΝ η τιμή στόχος προσδιορίζεται στα 20 ευρώ και η σύσταση για “Διακράτηση”.

ΤΙΤΚ: Με άνοδο 12,44% από την αρχή του 2016 έχοντας κινηθεί στο εύρος των 14,8600 και 20,0000 ευρώ (ενδοσυνεδριακά την Πέμπτη 10/3). Την Παρασκευή έκλεισε στο +0,66% στα 19,8000 ευρώ. Μέσος όρος τιμής 17,0700 ευρώ και συναλλαγές 2,78 εκατ. τεμαχίων στους 2,5 μήνες του 2016 (3,6% του συνολικού αριθμού).
.
ΥΓΕΙΑ: Η καθαρή θέση της στη λήξη του 9μηνου ανερχόταν σε 136,8 εκατ. ευρώ, με τα ταμειακά διαθέσιμά της στα 12,93 εκατ. και τον δανεισμό της στα 161,9 εκατ. ευρώ… Mε δείκτη δανειακής μόχλευσης 1,08. Αποτιμάται σε 37 εκατ. ευρώ στη τιμή του 0,1210 ευρώ με χαμηλό – υψηλό 12μήνου 0,0780 (ιστορικό) και 0,1850 ευρώ. Επομένως τώρα βρίσκεται περίπου στα μέσα της διαδρομής. Book value 0,4800 ευρώ αλλά και μεγάλο… μπλέξιμο με το δημόσιο. Εφέτος στο +13,08%.

ΦΟΡΟΛΟΓΙΑ: Στη φορολόγηση όλων των τραπεζικών συναλλαγών μελετά να προχωρήσει η Κυβέρνηση σε μία προσπάθεια να καλύψει το δημοσιονομικό κενό του 1 δισ. ευρώ για φέτος. Σύμφωνα με πληροφορίες ο Ευκλ. Τσακαλώτος, υιοθέτησε τελικά την πρόταση που είχε κάνει ο προκάτοχος του Γιάννης Βαρουφάκης, και έχει συναντήσεις με εκπροσώπους των τραπεζών προκειμένου να οριστικοποιηθεί το πλαίσιο φορολόγησης των τραπεζικών συναλλαγών.Το επικρατέστερο σενάριο προβλέπει επιβολή φόρου ή τέλους 5 τοις χιλιοίς επι όλων των τραπεζικών συναλλαγών με εξαίρεση μόνο τις μεταφορές ποσών από τον ένα λογαριασμό σε άλλο λογαριασμό του ιδίου καταθέτη. Ετσι ακόμη και για μία απλή εβδομαδιαία ανάληψη 420 ευρώ η τράπεζα θα παρακρατά τα 2 ευρώ.

XAA- ΤΕΧΝΙΚΑ ΣΧΟΛΙΑ: Υποστηρικτικά στη προσπάθεια του Γενικού Δείκτη για υψηλότερα, αναμένεται να λειτουργήσουν ως τις 18/3 οι εισροές που έχουν ξεκινήσει σε επιλεγμένες μετοχές λόγω της μετάταξης της Ελληνικής Αγοράς από ανεπτυγμένη, σε προηγμένη αναπτυσσόμενη. Σε περίπτωση καθυστέρησης της Αξιολόγησης, η διόρθωση ως τις 510 μονάδες δεν αλλάζει την βραχυπρόθεσμη ανοδική τάση του Γενικού Δείκτη, αλλά κίνηση κάτω από αυτή την στήριξη θα αλλάξει τα δεδομένα.

ΨΑΞΙΜΟ: Πάντα θα υπάρχουν αξίες στο ΧΑ, που αξίζει να εμπιστευθεί ο επενδυτής. Η στήλη πιστεύει ότι υπάρχουν παρόμοιες αξίες στον 25άρη για το 2016 και σας τις παρουσιάζει, βάζοντας βεβαίως δύο πολύ δύσκολα φίλτρα και μία παραδοχή: (1) Πρέπει το P/BV να είναι μικρότερο της μονάδας. (2) Η εταιρεία, να παράγει θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές (με βάση το εννεάμηνο του 2015) και (3) να υπάρχει η παραδοχή, ότι η εταιρεία έχει θετικές προοπτικές για το 2016.

Από τις 21 εταιρείες του 25άρη, μόνον τέσσερις (4) πληρούν τα κριτήρια 1 και 2! Βάζοντας και το 3, μένουν μόνον τρεις (3)! Πρόκειται για τις εταιρείες ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ, ΕΥΔΑΠ ΚΑΙ ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή.

Ω…

 

  • Με την υπογραφή του μικρομέτοχου 

 





Shortlink:

Contact us | About us | Terms & conditions | Privacy policy
Mikrometoxos 2014