Επιλογές & σχόλια για τους επενδυτές του Χ.Α (15/2/2019)

***** Ο.Λ.Π @15,8200 ευρώ και κ/φση 395,5 εκατ. ευρώ: Πολύ έγκαιρη η δημοσίευση των αποτελεσμάτων χρήσης και δεν χωρούν συγκρίσεις με τα προ της ιδιωτικοποίησης συμβαίνοντα, καθώς και με τις αντίστοιχες χρηματοοικονομικές επιδόσεις του οργανισμού.

Ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε € 132,9 εκατ. έναντι € 111,5 εκατ. της χρήσης 2017, παρουσιάζοντας αύξηση 19,2 %.Το καθαρό αποτέλεσμα εμφανίζεται αυξημένο κατά 147 % σε € 27,9 εκατ. έναντι € 11,3 εκατ. της χρήσης 2017.

  • Σημαντική αύξηση σημείωσαν και τα διαθέσιμα που ανήλθαν σε € 80,9 εκατ. έναντι  € 61,9 εκατ. το 2017. Το προτεινόμενο μέρισμα ανά μετοχή ανέρχεται σε € 0,424 από € 0,1712 το 2017 (αύξηση 148%).

Ο.Λ.Π – ΚΕΡΔΗ Π.Φ  Κ.Μ.Φ   ΜΕΡΙΣΜΑ

2017: 21,19 εκατ.  11,29 εκατ. και  0,1712/μτχ
2018: 42,33 εκατ.  27,99 εκατ. και  0,4240 ευρώ/μτχ

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ: 15,8200 ευρώ
  • Κ/ΦΣΗ: 395,5 εκατ. ευρώ.
  • ΔΕΝ ΕΧΕΙ ΟΥΣΙΑΣΤΙΚΑ ΔΑΝΕΙΣΜΟ
  • Με τα ταμειακά διαθέσιμα να αφήνουν ρέστα περί τα 20 εκατ. ευρώ.
  • Με ιστορικό P/E 14, χωρίς κανείς να μπορεί να προδικάσει τι θα συμβεί μετά 2-3 χρόνια…
  • Mερισματική απόδοση: 2,5% καθαρά…
  • ΑΥΛΑ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΑ: Υπολογισμός για ΜΗΔΕΝ ευρώ!!!
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη  %
7 ημερών 15,240 16,260 3,40
30 ημερών 14,560 16,260 5,47
3 μηνών 14,420 16,500 2,86
6 μηνών 14,420 16,960 -3,06
12 μηνών 14,420 17,500 -3,54

* COCA COLA ΗΒC@28,9400 ευρώ και -4,90%, κ/φση 10,76 δισ.: Ανακοίνωσε αύξηση πωλήσεων 2,19 δισ. units, σημειώνοντας αύξηση 4,2% σε ετήσια βάση, έσοδα 6,66 δισ. Ευρώ (+ 2,1%), συγκρίσιμα κέρδη προ φόρων € 680,7 εκατ. (+9,9%) και συγκρίσιμα καθαρά κέρδη € 480,4 εκατ.(+ 6,8%).

  • Το 2018, οι ελεύθερες ταμειακές ροές μειώθηκαν κατά 13,1% ή 55,9 εκατ. Ευρώ σε σχέση με το προηγούμενο έτος, κυρίως λόγω της αύξησης των κεφαλαιουχικών δαπανών.
  • Το καθαρό χρέος μειώθηκε στα 613,3 εκατ. Ευρώ έναντι 751,8 πέρυσι.
  • Οι μετοχές διαπραγματεύονται σε ιστορικό P/E 22,4 και με το EV/EBITDA στο 11,7.
  • Η διοίκηση ανέφερε ότι η εστίαση στην αποδοτικότητα του κόστους συνεχίζεται, ενώ ο όμιλος επενδύει στην ανάπτυξη για την επιχείρηση.

COCA COLA HBC(I): Η μετοχή πιέσθηκε ενωρίτερα χθες μέχρι και το -6% όπου έργραφε…28,6200 ευρώ που δεν είναι και ευκαταφρόνητο νούμερο, κάθε άλλο. Με τιμές 30+ ευρώ και κ/φσεις άνω των 11 δισ. ευρώ, δεν τρελαινόμαστε φυσικά για την μετοχή της. Αν την πιάσει κανείς στην αφετηρία του δρομολογίου που εκτελεί – συνήθως με μαθηματική ακρίβεια – τότε έχει καλώς… Στο -4,9% και στα 28,9400 ευρώ τώρα, με τζίρο 4,45 εκατ. ευρώ.

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη %
7 ημερών 28,460 30,480 -4,08
30 ημερών 27,990 30,500 1,47
3 μηνών 25,050 30,500 8,51
6 μηνών 25,050 30,500 -1,56
12 μηνών 25,050 31,900 7,19

ΟΛΘ: Στα €10,25 εκατ. αυξήθηκαν τα κέρδη εξαμήνου***** Ο.Λ.Θ@24.1000 ευρώ και κ/φση 243 εκατ.ευρώ: Οι χρηματιστηριακοί δείκτες της μετοχής του είναι καλύτεροι από τους αντίστοιχους του μεγάλου λιμανιού. Κάτι όμως που δεν μεταφράζεται και έμπρακτα στο ταμπλό. Αμφότεροι πολύ υποτιμημένοι, αλλά και πάλι καλά να λέμε, γιατί έχουμε να κάνουμε και με βαριά ποιοτικά 100%χαρτιά τα οποία ο έλλην επενδυτής δεν τα (πολυ)συμπαθεί, έμπλεα διαπνεόμενος από αυτοκαταστροφικά συναισθήματα και ένστικτα.

  • Στις 658 χιλ. ευρώ τα δικά του ΑΥΛΑ, τόσα τα υπολογίζουν(!!)… Αυτή την στιγμή δεν έπρεπε να διαπραγματευόταν κάτω από τα 35,0000 ευρώ, χωρίς ίχνος υπερβολής.
  • ‘Αλλωστε, τα νέα αφεντικά μόνον ελαττωματικοί δεν είναι στον νου, έχοντας καταβάλει τίμημα 32,5000 ευρώ ανά μετοχή…
  • Το αν “κάνει χαρτιά” η συγκεκριμένη μετοχή, ουδόλως πρέπει να απασχολεί τον επενδυτή εκείνον που πονάει και σέβεται τα κεφάλαια του.
  • Και ευτυχώς τώρα τελευταία βγαίνουν πωλήσεις, με αποτέλεσμα ένας μικροεπενδυτής να μπορεί άνετα να αγοράσει 100 ή 200 μετοχές, χωρίς να φοβάται για ζημιές που να του χαλάνε τον ύπνο.
  • a’ 6MHNO 2018
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη  %
7 ημερών 23,900 24,800 0,42
30 ημερών 23,900 25,000 -3,21
3 μηνών 23,900 27,000 -9,06
6 μηνών 22,800 27,000 -2,43
12 μηνών 22,800 30,900 -16,90

ΑΝΑΦΟΡΕΣ + ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ , ΣΧΟΛΙΑ

ΣΥΣΤΗΜΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ: ΑΛΦΑ: +30% από τα προ ημερών χαμηλά της, ΠΕΙΡ +33% από τα δικά της, ΕΤΕ +28% και ΕΥΡΩΒ +17%(δικαιολογημένα)… Είναι αυτό που λέμε… timing, όσφρηση του παίκτη… Και μπορεί οι μετοχές τους να έχουν ρημάξει τους πολλούς΅, αλλά έχουν φτιάξει και αρκετούς οξυδερκείς παίκτες που είτε σορτάρουν είτε επιβιβάζονται όταν τρώνε πολύ ξύλο και δείχνουν ημιθανείς, σχεδόν πεθαμένες. Η στήλη που απευθύνεται σε μικροεπενδυτές, αποφεύγει να τους βάζει στον πειρασμό… Έχει πολύ καλύτερα προιόντα να τους προσφέρει… Παντός καιρού.

ΔΙΑΒΑΣΑΜΕ ΧΘΕΣ και μία έκθεση, προφανώς χωρίς υπαγόρευση ή κατευθυνόμενη δημοσίευση, όπου η HSBC μεταξύ άλλων καταθέτει:

Το ελληνικό ΑΕΠ πιθανόν να αυξήθηκε κατά 2,2% πέρυσι, αναμένει ανάπτυξη 2,4% φέτος και 2% το 2020 και θα είναι η πρώτη φορά μετά από 15 χρόνια που η Ελλάδα εμφανίζει τρία συνεχόμενα έτη με ανάπτυξη 2% και άνω.

  • Ακόμα και αν η δυναμική της ανάπτυξης έχει επιβραδυνθεί κάπως τελευταία, μέχρι στιγμής η Ελλάδα παραμένει σχετικά ανεπηρέαστη από την επιβράδυνση στην υπόλοιπη ευρωζώνη.
  • Τα στοιχεία για την αγορά εργασίας (η ανεργία διαμορφώθηκε στο 18,5% τον Νοέμβριο) δείχνουν πως η δημιουργία θέσεων εργασίας θα παραμείνει ο βασικός «οδηγός» για την ανάπτυξη.

HSBC(1): Εκτιμά πως η δημοσιονομική εικόνα φαίνεται καλή. Η Ελλάδα πέτυχε άνετα τον στόχο για πρωτογενές πλεόνασμα 3,5% του ΑΕΠ πέρυσι, και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή έχει επιτρέψει στην Ελληνική κυβέρνηση να μην προχωρήσει στις σχεδιαζόμενες περικοπές στις συντάξεις. Το «μαξιλάρι» ρευστότητας της κυβέρνησης βρίσκεται στο ιστορικό υψηλό των 37 δισ. ευρώ 20% του ΑΕΠ. (ΣΣ: για όσους αναρωτιούνται για την αύξηση του χρέους που είναι μόνο λογιστική λόγω μαξιλαριού, ενώ επί της ουσίας υπάρχει μείωση).

  • Σημαίνει πως η χώρα είναι πλήρως χρηματοδοτημένη τουλάχιστο μέχρι το τέλος του 2022, και τα κεφάλαια αυτά θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για να μειωθεί το χρέος (ΣΣ: π.χ. μέσω της επαναγοράς δανείων του ΔΝΤ).
  • Αυτό έχει ενισχύσει την εμπιστοσύνη της αγοράς και συνέβαλε στις αναβαθμίσεις και από τους τρεις μεγάλους οίκους αξιολόγησης πέρυσι. Η ανάλυση της HSBC υποδηλώνει πως είναι πιθανό να υπάρξουν και άλλες αναβαθμίσεις: τόσο η Moody’s όσο και η S&P δίνουν θετικό outlook.

Δεν υπάρχει διαθέσιμη περιγραφή για τη φωτογραφία.

HSBC (2): Η Ελλάδα θα μπορούσε σύντομα να ξαναβγεί στις αγορές. Η υψηλή συμμετοχή του πραγματικού χρήματος στην έκδοση 5ετούς ομολόγου αυτόν τον μήνα υποδηλώνει πως οι επενδυτές ίσως «ξαναερωτεύονται» την Ελλάδα.

  • Προκειμένου να διευρυνθεί περαιτέρω η επενδυτική βάση και να επανακαθιερωθεί ένα ορόσημο (liquid benchmark), η HSBC αναμένει πως θα υπάρξει έκδοση 10ετούς ομολόγου –που θα είναι η πρώτη από το PSI του 2012.
  • Η Ελλάδα είναι ελκυστικά αποτιμημένη συγκριτικά με τα αναδυόμενα κράτη της ιδίας αξιολόγησης: τα επίπεδα των αποδόσεων μπορεί να είναι ελαφρώς υψηλά μετά το ράλι του Ιανουαρίου, ωστόσο η HSBC αναμένει πως αυτό θα αντισταθμιστεί από το premium της νέας έκδοσης….

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

  • Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

  • Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.

Φαινόμενο του Δείκτη Τιμής προς Κέρδη ανά Μετοχή (P/E) (P/E effect)

Φαινόμενο του δείκτη τιμής προς κέρδη ανά μετοχή (P/E) είναι η θεωρία συμπεριφορικής χρηματοοικονομικής σύμφωνα με την οποία χαρτοφυλάκια που αποτελούνται από μετοχέςμε χαμηλό P/E, θα έχουν καλύτερη μελλοντική απόδοση από χαρτοφυλάκια που αποτελούνται από μετοχές με υψηλό P/E.

  • Το φαινόμενο αυτό καταστρατηγεί την αρχή της θεωρίας της Αποτελεσματικής Αγοράς ότι δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν δημοσιευμένα στοιχεία για να προβλεφθούν μελλοντικές αποδόσεις και να επιτευχθούν υπερκέρδη.

Συντελεστής beta των Μετοχών

Ο συντελεστής βήτα μιας μετοχής μετρά την ευαισθησία (μεταβλητότητα) της εν λόγω μετοχής σε σχέση με τη διακύμανση του γενικού δείκτη της χρηματιστηριακής αγοράς. Υπολογίζεται διαιρώντας την μεταβολή μιας μετοχής με την μεταβολή του Δείκτη για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο.

Μία μετοχή με συντελεστή βήτα (beta)= 1 θεωρείται ότι έχει την ίδια μεταβλητότητα με τον Γενικό Δείκτη του χρηματιστηρίου. Όταν το beta είναι μεγαλύτερος της μονάδας σημαίνει ότι αν ο δείκτης αυξηθεί κατά 10%, η μετοχή θα αυξηθεί ακόμα περισσότερο.

Οι μετοχές με χαμηλό συντελεστή βήτα αποκαλούνται αμυντικές μετοχές, διότι οι επενδυτές επενδύουν σε αυτές όταν η αγορά κινείται πτωτικά ή είναι ιδιαίτερα ασταθής. Αντίθετα μετοχές με υψηλό βήτα αποκαλούνται επιθετικές μετοχές καθώς προτιμώνται από τους επενδυτές όταν ο δείκτης του χρηματιστηρίου κινείται σταθερά ανοδικά γιατί με αυτόν τον τρόπο απολαμβάνουν υψηλότερες από το μέσο όρο αποδόσεις στα κεφάλαια τους.

Κατ’ επέκταση ένας συντηρητικός επενδυτής που επιδιώκει απλώς να συντηρήσει το κεφάλαιο του θα πρέπει να προτιμάει μετοχές με χαμηλό συντελεστή βήτα, ενώ αντίθετα κάποιος που θέλει υψηλότερες αποδόσεις, κι άρα διατίθεται να ρισκάρει περισσότερο, θα πρέπει να προσανατολιστεί σε μετοχές με υψηλό βήτα.

  • Παράδειγμα:
    Αν μια μετοχή έχει συντελεστή beta 2 και το Χρηματιστήριο ανέβει κατά 10%, τότε η απόδοση της μετοχής θα είναι (2*10=) 20%. Αντίθετα με συντελεστή βήτα -2, η τιμή της μετοχής θα πέσει 20%.