Citigroup: Ορθά αποτιμημένες οι μετοχές των τραπεζών, εύλογα τα discount στις τιμές

11.11.2015 19:28

Citigroup: Ορθά αποτιμημένες οι μετοχές των τραπεζών, εύλογα τα discount στις τιμές

Ο σχηματισμός των μη εξυπηρετούμενων δανείων είναι πιο αργός σε σχέση με αυτό που αναμενόταν, ενώ ο δείκτης κάλυψης βελτιώθηκε
Οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές είναι ορθά αποτιμημένες, σύμφωνα με τη Citigroup, η οποία λαμβάνει υπόψιν της για την αποτίμηση την αβεβαιότητα για τους ισολογισμούς των τραπεζών και τις εκτιμήσεις για τη χαμηλή κερδοφορία τα επόμενα χρόνια.
Στην τελευταία 17σέλιδη ανάλυσή της με τίτλο «Balance Sheet Uncertainties Warrants Valuation Discount» (Οι αβεβαιότητες ισολογισμού προκαλεί έκπτωση στις αποτιμήσεις) η Citigroup επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών το δεύτερο και το τρίτο τρίμηνο του έτους ήταν καλύτερα του αναμενομένου.
«Συνολικά, οι υποκείμενες τάσεις είναι καλύτερες από ό, τι περιμέναμε», αναφέρει.
Τα τριμηνιαία καθαρά έσοδα από τόκους υποχώρησαν κατά 6-8% σε ετήσια βάση, ενώ τα ΝΙΜ φαίνεται να έχουν φτάσει στον πάτο το 2ο τρίμηνο, καθώς οι χρηματοδοτικές θέσεις άρχισαν να βελτιώνονται το 3ο τρίμηνο.
Στο παραπάνω συνέβαλαν και οι εισροές καταθέσεων (+ 1-6% σε τριμηνιαία βάση).
Ο σχηματισμός των μη εξυπηρετούμενων δανείων είναι πιο αργός σε σχέση με αυτό που αναμενόταν, ενώ ο δείκτης κάλυψης βελτιώθηκε καθώς οι ελληνικές τράπεζες έκαναν τις προσαρμογές από τα AQR στο δεύτερο τρίμηνο.
Η Εθνική Τράπεζα βρίσκεται σε καλή θέση, με δείκτη κάλυψης καθυστερήσεων 90 ημερών στο 72%.
Η Citigroup αναθεωρεί τις εκτιμήσεις της για την κερδοφορία των δύο υπό κάλυψη τραπεζών, της Πειραιώς και της Εθνικής.
Ανακεφαλαιοποίηση
Η Citigroup εκτιμά ότι η Περαιώς θα εκδώσει νέες μετοχές ύψους 2,9 δισ. ευρώ και 2 δισ. ευρώ σε Cocos.
Για την Εθνική Τράπεζα υποθέτει ότι τα αντίστοιχα ποσά θα διαμορφωθούν σε 2,3 δισ. και 2,3 δισ. ευρώ.
Οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές είναι ορθά αποτιμημένες δεδομένου των αβεβαιοτήτων του ισολογισμού και της χαμηλής κερδοφορίας τα επόμενα χρόνια.
Η ΕΤΕ διαπραγματεύεται σε 0.7x 2017E P/TB, ενώ η Πειραιώς διαπραγματεύεται σε 0,4Χ 2017E P / ΤΒ.
Η Citigroup δηλώνει ουδέτερη στις ελληνικές τράπεζες, ενώ δεν έχει δώσει τιμές στόχους.

 

*Τα όσα αναγράφονται στη στήλη είναι προιόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν αποτελούν προτροπή αγοράς, πώλησης ή διακράτησης μετοχών



Shortlink:

Contact us | About us | Terms & conditions | Privacy policy
Mikrometoxos 2014