Crash Test: Στο μικροσκόπιο, ΓΕΚ/ΤΕΡΝΑ και Ελλάκτωρ..

23.02.2016 11:12

Όπως είναι σύνηθες, το Χρηματιστήριο προεξόφλησε άμεσα τη φημολογία για επερχόμενα μεγάλα πρόστιμα στον κατασκευαστικό κλάδο, λόγω σύστασης καρτέλ. Θύματα, βέβαια και οι μετοχές των εταιρειών ΓΕΚ/ΤΕΡΝΑ και Ελλάκτωρ, που κατεδαφίστηκαν…

Φυσικά, ακόμα δεν έχει δημοσιοποιηθεί επίσημα τίποτε, για το λόγο αυτό το καλάθι πρέπει να είναι μικρό, καθώς μάλιστα -όπως επισημαίνουν έγκυροι νομικοί κύκλοι – οι κατηγορίες προήλθαν από εταιρείες που πτώχευσαν ή είναι ουσιαστικά υπό πτώχευση.

Οι ίδιοι κύκλοι υποστηρίζουν ότι οι κατασκευές εν γένει, δεν είναι προϊόν, όπως π.χ. η Coca-Cola (που έκανε έφεση και πλήρωσε μόνο 10 εκατ. ευρώ), δίνουν τις προσφορές τους και μένει στον προκηρύξαντα το έργο, να δεχτεί ή όχι την προσφορά. (Παρεμπιπτόντως, τι απέγινε με εκείνο το περιβόητο πόρισμα για το καρτέλ στο χάλυβα, γνωρίζει κάποιος την… τύχη του;)

Και οι δύο κατασκευαστικές επιχειρήσεις, πάντως, έχουν προεξοφλήσει στις κεφαλαιοποιήσεις τους την επιβολή προστίμου, αλλά και όλα τα αρνητικά γεγονότα, που μπορούν να τις επηρεάσουν περαιτέρω.

Ειδικότερα:

1ον) Ο Ελλάκτωρ, με χθεσινό κλείσιμο στο 1,20 έχει κεφαλαιοποίηση 212,4 εκατ. ευρώ. Τα αποτελέσματα 9μήνου, δεν ήταν βέβαια καθόλου καλά.

Είχε αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές 138 εκατ., καθαρό δανεισμό 1,087 δισ. ευρώ (1,29 φορές τα ίδια), ζημίες προ φόρων 30,4 εκατ. και μετά φόρων και δικαιωμάτων 62,5 εκατ. ευρώ. Στα βασικά συστατικά του ισολογισμού, καταγράφονται η αξία των ενσώματων παγίων σε 495,46 εκατ. ευρώ (δηλαδή, η κεφαλαιοποίηση είναι το 0,4286) και άυλα περιουσιακά στοιχεία, ύψους 967,8 εκατ. ευρώ. Τα ίδια κεφάλαιά του, στα 841,4 εκατ. ευρώ.

Βέβαια, ο Ελλάκτωρ έχει τη… γκανιώτα της Αττικής Οδού, καθώς και τις προοπτικές του κατασκευαστικού κλάδου. Αυτό, δεν αναιρεί το ότι είναι ο μεγαλύτερος κατασκευαστικός όμιλος στη χώρα, εδώ και χρόνια και, αν επιβληθούν πρόστιμα, λογικά θα έχει το μεγαλύτερο.

2ον) Η ΓΕΚ/ΤΕΡΝΑ τώρα, με κλείσιμο επίσης στο 1,20 χθες, έχει κεφαλαιοποίηση 123,77 εκατ. ευρώ. Το 9μηνό της ήταν πολύ δυνατό, με θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές 135,4 εκατ. ευρώ και απόδοσή τους στο 109,44%, από τις υψηλότερες διεθνώς. Ταυτόχρονα είχε μεγάλη μείωση καθαρού δανεισμού στα 294,22 εκατ. ευρώ (κατά πολύ μικρότερο του Ελλάκτωρα), ποσό που αντιστοιχεί σε 0,83 των ιδίων κεφαλαίων, ύψους 353,4 εκατ. ευρώ. Στο 9μηνο είχε προ φόρων κέρδη 11,2 εκατ. και μετά φόρων και δικαιωμάτων, ζημίες 11,8 εκατ. ευρώ.

Το πιο υγιές στοιχείο του ισολογισμού της εταιρείας είναι ότι καταγράφει ενσώματα πάγια 949,6 εκατ. ευρώ (!), ποσό που δίνει σχέση κεφαλαιοποίησης προς ενσώματα, στο 0,13.  Τα άυλα περιουσιακά της στοιχεία ανέρχονται μόνο σε 110,9 εκατ. ευρώ.

Καθοριστικό στοιχείο, όμως, για την εισηγμένη αποτελεί το γεγονός ότι έχει έναν πανίσχυρο συνεταίρο, το York Capital, με ποσοστό 17,26%, με κόστος στα 2,5 ευρώ περίπου, ενώ σχεδόν καθημερινά η εταιρεία προχωράει σε μπάι μπακ.

Συμπερασματικά: Και οι δύο συγκρινόμενες επιχειρήσεις, έχουν προεξοφλήσει όλα τα αρνητικά σενάρια στις τρέχουσες τιμές και οι προοπτικές σαφώς δεν προϊδεάζουν για χειρότερη πορεία, πέραν εξαιρετικά αρνητικού απροόπτου, που δεν θα εξαρτάται από τις ίδιες και τις διοικήσεις τους.

—————————

(Σ.Σ: Τα αναγραφόμενα, δεν αποτελούν σύσταση ή προτροπή για αγορά ή πώληση μετοχών των προαναφερόμενων εταιρειών. Αποτελούν δημοσιογραφική εργασία και έρευνα και τίποτα περισσότερο)

http://www.sportandbusiness.gr/markets/item/59200

*Τα όσα αναγράφονται στη στήλη είναι προιόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν αποτελούν προτροπή αγοράς, πώλησης ή διακράτησης μετοχών



Shortlink:

Contact us | About us | Terms & conditions | Privacy policy
Mikrometoxos 2014