H μεγάλη επιδείνωση στα κρατικά ομόλογα της Νοτίου Ευρώπης… ευνοεί την Ελλάδα

06.05.2015 12:50

H μεγάλη επιδείνωση στα κρατικά ομόλογα της Νοτίου Ευρώπης…ευνοεί την Ελλάδα

Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 1049 μονάδες βάσης  από 1032 μονάδες βάσης.
Μια νέα σημαντική εξέλιξη έρχεται να προστεθεί και να υποστηρίξει τις κρίσιμες διαπραγματεύσεις της Ελλάδος με την ΕΕ και αυτή η εξέλιξη είναι οι σημαντικές ρευστοποιήσεις που σημειώνονται στα ομόλογα της Νοτίου Ευρώπης και γενικώς της ευρωζώνης. Οι πωλήσεις ομολόγων σημειώνονται για 3 λόγους
1)Γιατί η Ευρώπη και οι επενδυτές των ομολόγων αρχίζουν να φοβούνται ότι η ελληνική κρίση δεν είναι απλά μια διαχειρίσιμη κρίση, μπορεί να επεκταθεί ανά πάσα στιγμή.
2)Τα ευρωπαϊκά ομόλογα είχαν ενισχυθεί τόσο πολύ σε ακραίο επίπεδο προκαλώντας υπερβολικές στρεβλώσεις.
Είναι αδιανόητο 65 ομόλογα της Ευρώπης διαφόρων χωρών να εμφανίζουν αρνητικές αποδόσεις, είναι αδιανόητο να έχει φθάσει το 10ετές γερμανικό έως το 0,06%. Οι αγορές ομολόγων της Ευρώπης είναι για πωλήσεις όχι για αγορές.
3)Το πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων της ΕΚΤ προκάλεσε αυτές τις ακραίες στρεβλώσεις στα ομόλογα τα οποία δέχονται ισχυρές πιέσεις παρά το QE της ΕΚΤ. Τα ομόλογα του ευρωπαϊκού νότου και σήμερα δέχονται ισχυρές πιέσεις.
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 1,17%  το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 2,41%, η Ισπανία 1,81% και η Ιταλία 1,83%. Η Γερμανία  εμφανίζει απόδοση στο 10ετές ομόλογο  στο 0,56% (με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025) απομακρύνεται από το ιστορικό χαμηλό των 0,06% που σημειώθηκε στις 10 Απριλίου του 2015.
Αξίζει να αναφερθεί ότι αν υπάρξει συμφωνία Ελλάδος με ΕΕ, η απόδοση του 10ετούς Γερμανικού ομολόγου θα αυξηθεί περαιτέρω προς την ζώνη του 0,80%-1%.Ρευστοποιήσεις και στα ελληνικά ομόλογαΌσον αφορά τα ελληνικά ομόλογα σε όλη την καμπύλη αποδόσεων σημειώνεται επιδείνωση  απόρροια των ρευστοποιήσεων σε όλα τα ομόλογα της ευρωζώνης. Η ελληνική 10ετία λήξης 2025 βρίσκεται μεταξύ 55 με 56,5 μονάδων βάσης με απόδοση αγοράς 11,24% και απόδοση πώλησης 10,87 %.
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 13,41% στις  21 Απριλίου του 2015. Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014. Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 1049 μονάδες βάσης  από 1032 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark διαμορφώνεται στις 2588 μ.β. από 2316 μονάδες βάσης με πρόσφατο ιστορικό υψηλό τις 4280 μονάδες βάσης…  
Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 25,88% ή 2,58 εκατ δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Στην νέα ελληνική 5ετία σήμερα καταγράφεται νέα επιδείνωση χωρίς όμως αξιοσημείωτες συναλλαγές.
Το 5ετές ομόλογο λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης και σήμερα βρίσκεται στις 70 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 15,46%. Θυμίζουμε ότι το 5ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το 2ετές λήξης 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 70,50 μ.β.  με μέση απόδοση 21,63% και απόδοση αγοράς 22%…. από 3,5% όταν εκδόθηκε και 18,80% στις 4 Μαΐου.
Το υψηλό έτους στο  30,10% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 22 Απριλίου του 2015.

www.bankingnews.gr

*Τα όσα αναγράφονται στη στήλη είναι προιόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν αποτελούν προτροπή αγοράς, πώλησης ή διακράτησης μετοχών



Shortlink:

Contact us | About us | Terms & conditions | Privacy policy
Mikrometoxos 2014