IBG- Folli Follie Group- Προεπισκόπηση αποτελεσμάτων 1ου τριμήνου 2016: Ισχυρό ξεκίνημα το 2016 λόγω Ασίας

26.05.2016 16:45

Προεπισκόπηση αποτελεσμάτων 1ου τριμήνου 2016: Ισχυρό ξεκίνημα το 2016 λόγω Ασίας

Η εταιρεία Folli Follie Group (FFG) θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα της για το 1ο τρίμηνο του 2016 στις 26 Μαΐου (ΣHMEΡA), μετά το κλείσιμο της αγοράς. Θα ακολουθήσει τηλεδιάσκεψη την ίδια ημέρα στις 18:15 ώρα Ελλάδος.

Σχόλιο:

Περιμένουμε ισχυρά αποτελέσματα για το 1ο τρίμηνο 2016 οδηγούμενα από οργανική ανάπτυξη για τον τομέα Κόσμημα-Ρολόι-Αξεσουάρ, αλλά και από την ανθεκτική απόδοση των ελληνικών δραστηριοτήτων. Ξεκινώντας από τις πωλήσεις, προβλέπουμε τα έσοδα του τομέα Κόσμημα-Ρολόι-Αξεσουάρ αυξημένα κατά 9% ετησίως στα EUR 199εκ. λόγω του καλού κλίματος στην λιανική αγορά της Κίνας (οι λιανικές πωλήσεις των καταναλωτικών αγαθών ανέβηκαν κατά 10% σε ετήσια βάση το 1ο τρίμηνο 2016), της έναρξης του νέου online καταστήματος και της θετικής συνεισφοράς των νέων καταστημάτων.

Ωστόσο, οι συναλλαγματικές ισοτιμίες δεν υπήρξαν ευνοϊκές το 1ο τρίμηνο 2016 (η μέση ισοτιμία EUR/CHN ανέβηκε κατά 2,5% ετησίως) μετριάζοντας σε κάποιο βαθμό την ικανοποιητική απόδοση των κινεζικών επιχειρήσεων. Τα πολυκαταστήματα αναμένεται να έχουν υψηλότερα έσοδα το 1ο τρίμηνο 2016 (+5% ετησίως στα EUR 41εκ.) παρά την αδύναμη καταναλωτική ψυχολογία (οι λιανικές πωλήσεις στην Ελλάδα μειώθηκαν κατά 3%-4% τους πρώτους δύο μήνες του 2016), χάρη στην αύξηση του μεριδίου αγοράς.

Ομοίως, ο τομέας λιανικής/χονδρικής αναμένεται να εμφανίσει αύξηση των πωλήσεων κατά 4% ετησίως, αντικατοπτρίζοντας την ήπια αύξηση στην Ελλάδα (+3% ετησίως) και ένα καλό περιβάλλον της αγοράς στα Βαλκάνια. Συνολικά, αναμένουμε για τα τριμηνιαία έσοδα ύψους EUR 289εκ. (+7,5% ετησίως). Από την πλευρά της κερδοφορίας, αναμένουμε αμετάβλητο περιθώριο μικτού κέρδους, καθώς η αναμενόμενη αύξηση του περιθωρίου του τομέα Κόσμημα-Ρολόι-Αξεσουάρ κατά 50μ.β. ετησίως θα αντισταθμιστεί από την επίμονη αδυναμία του τομέα λιανικής/χονδρικής (-200μ.β. ετησίως) και το αμετάβλητο περιθώριο μικτού κέρδους στα πολυκαταστήματα, αντανακλώντας τον αυξημένο ανταγωνισμό στην Ελλάδα και στις δύο περιπτώσεις.

Προβλέπουμε μικτά κέρδη ύψους EUR 147,5εκ. το 1ο τρίμηνο 2016, αυξημένα κατά 8% ετησίως. Το EBITDA του ομίλου εκτιμάται ότι θα αυξηθεί κατά 7% ετησίως στα EUR 71εκ το 1ο τρίμηνο 2016 με το αντίστοιχο περιθώριο να υποχωρεί κατά 20μ.β..

ffgkrp[6

Ανά επιχειρηματική δραστηριότητα, προβλέπουμε EBITDA της τάξης των: α) EUR 62εκ. για τον τομέα Κόσμημα-Ρολόι-Αξεσουάρ (+9% ετησίως, αμετάβλητο περιθώριο), β) EUR 7,0εκ. (-7% ετησίως) για τον τομέα λιανικής/χονδρικής, που σημαίνει διάβρωση του περιθωρίου κατά 170μ.β. και γ) EUR 1,7εκ. για τα πολυκαταστήματα (-1% ετησίως), που σημαίνει μείωση του περιθωρίου κατά 30μ.β.

Κάτω από τη γραμμή του EBITDA, έχουμε υποθέσει: α) δαπάνες για αποσβέσεις EUR 6,0εκ. (από EUR 9,1εκ. το 1ο τρίμηνο 2015, β) καθαρές δαπάνες για τόκους EUR 4,0εκ. (από EUR 10,6εκ. το 1ο τρίμηνο 2015) υποθέτοντας μηδενικά κέρδη/ζημιές από τις επενδύσεις σε παράγωγα (έναντι ζημιών EUR 7εκ. το αντίστοιχο διάστημα του 2015), γ) φορολογικό συντελεστή 25% (αμετάβλητο συγκριτικά με το 1ο τρίμηνο 2015) και δ) EUR 0,5εκ σε δικαιώματα μειοψηφίας (έναντι EUR 0,4εκ. ένα χρόνο πριν).

Με βάση αυτές τις παραδοχές, προβλέπουμε καθαρά κέρδη ύψους EUR 45εκ. το 1ο τρίμηνο 2016 (+31% σε ετήσια βάση).

Συμπεράσματα:

Συνολικά, η εξαιρετικά ισχυρή οικονομική απόδοση του 4ου τριμήνου 2015 αναμένεται να συνεχιστεί το πρώτο τρίμηνο του 2016 (καλύτερα έσοδα και κερδοφορία), αν και με βραδύτερο ρυθμό, λόγω της ικανοποιητικής απόδοσης του τομέα Κόσμημα-Ρολόι-Αξεσουάρ στην Ασία και την ανθεκτική απόδοση των ελληνικών επιχειρήσεων σε ένα δύσκολο οικονομικό περιβάλλον.

Για άλλη μια φορά, θα δώσουμε προσοχή στη δημιουργία ταμειακών ροών το 1ο τρίμηνο του 2016, αναμένοντας καθαρές ταμειακές ροές σχεδόν EUR 5,0εκ. έναντι αρνητικές ταμειακές ροές EUR 22εκ.την αντίστοιχη περίοδο του 2015, υποθέτοντας λειτουργικές ταμειακές ροές ύψους EUR 21εκ. (αμετάβλητες σε σχέση με πέρυσι) και κεφαλαιακές δαπάνες EUR 16εκ.





Shortlink:

Contact us | About us | Terms & conditions | Privacy policy
Mikrometoxos 2014